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  工程机械职业专题及2023年中报总述陈述：工程机械职业世界化、电动化趋势显着 叉车板块体现杰出

  咱们将A 股17 家广义工程机械公司按产业链及首要经营产品特点分为6 个子板块：

  2023 年H1 狭义工程机械、零部件、叉车、掘进配备、高空作业渠道、租借商营收增速别离为1%、12%、8%、7%、5%、9%，在职业需求缺乏的布景下，各板块均完成了正增加，其间零部件板块增加最快；归母净利润增速别离为12%、20%、62%、4%、45%、-44%，各板块分解较大，叉车、高空作业渠道、零部件板块体现杰出、狭义工程机械板块增加动能稍弱，租借商板块成绩下滑显着。

  整体看，制造商2023H1 龙头公司事务结构优化显着，高毛利率产品及区域占比进步，原材料、海运费下降，叠加出口汇率利好等要素，毛利率进步显着，净利率稳中有升。狭义工程机械、零部件、叉车、掘进配备、高空作业渠道、租借商2023H1 均匀毛利率（整体法）别离为24.8%、36.8%、19.4%、22.1%、34.4%、30.8%，同比进步+6.0 pct、+0.7 pct、+3.3 pct、+0.3 pct、+6.4 pct、-3.2pct，均匀净利率（整体法）别离为7.3%、25%、9.3%、9.9%、26.8%、3.3%，同比+1.0pct、+1.7 pct、+3.0pct、-0.2pct、+7.3 pct 、-3.3pct。

  狭义工程机械方面：龙头公司三一重工、徐工机械、中联重科等国内需求承压，海外拓宽力度加大，海外收入占比继续进步，产品趋大型化。Q2 经营收入别离增加10.88%、0.1%、20.93%，其间中联重科接连两个季度收入完成正增加。

  中心零部件方面：龙头恒立液压挖机配套事务因为挖机职业销量下滑起伏较大，量价整体承压，而海外挖机品牌配套相对来说比较稳定；非挖范畴中，高空作业机械、海工海事、农业机械等配套体现杰出，极大平滑了挖机范畴的下滑。

  叉车板块方面：在叉车职业电动化与世界化继续共振的布景下，上半年杭叉集团、安徽合力成绩体现靓丽，锂电平衡重叉车在欧美商场的位置不断夯实，对冲了国内职业下滑压力。未来电动化、世界化趋势有望不断增强。

  高空作业渠道方面：职业龙头浙江大力，受欧美商场高景气的拉动，叠加公司电动化、世界化、差异化优势，完成成绩高增加，其间臂式产品浸透率、盈余才能均向好，未来有望继续放量。高机职业国内+海外双驱，成长性有望连续。

  我国工程机械职业复苏三部曲——出口市占率进步、内需边沿改进、更新周期发动。2023 年龙头海外布局力度显着增大，处于扩张期。国内房地产方针继续利好，下流需求预期边沿改进。按挖掘机第8 年为更新高峰期测算，2023-2024 年国内挖机更新需求触底，国内首要以更新需求驱动，将敞开新一轮更新周期。

  2023Q2 龙头公司成绩修正显着，三一重工、徐工机械、中联重科成绩增幅别离是81%、29%、52%，盈余才能整体改进显着。跟着产品结构一直在优化、出口占比不断的进步、盈余才能有望继续向上，龙头公司成绩拐点或已现。

  考虑到成绩开释周期，边沿改进弹性，要点引荐轻视值当地国企：徐工机械、中联重科、安徽合力；民企龙头：三一重工、恒立液压、杭叉集团。继续引荐三一世界、诺力股份、浙江大力、中铁工业。

  危险提示：国内基建、地产出资没有抵达预期；海外需求没有抵达预期；职业数据存在片面挑选和区分，存在职业数据状况与实践不符的危险

  【免责声明】本文仅代表第三方观念，不代表和讯网态度。出资者据此操作，危险请自担。

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